Executivo estoque opções agência problema

O problema da agência Uma relação de agência ocorre quando um principal contrata um agente para executar algum dever. Um conflito, conhecido como problema de agência, surge quando existe um conflito de interesses entre as necessidades do principal e as necessidades do agente. Em finanças, existem duas relações principais de agência: 13 1. Acionistas contra Administradores Se o gerente possui menos de 100 ações ordinárias das firmas, existe um potencial problema de agência entre mangers e acionistas. Os gerentes podem tomar decisões que conflitam com os melhores interesses dos acionistas. Por exemplo, os gerentes podem expandir suas empresas para escapar de uma tentativa de aquisição para aumentar sua própria segurança no emprego. No entanto, uma aquisição pode ser no interesse dos acionistas. 13 2. Acionistas contra credores Os credores decidem emprestar dinheiro a uma empresa com base no risco da empresa, sua estrutura de capital e sua estrutura de capital potencial. Todos esses fatores afetarão o fluxo de caixa potencial da empresa, que é uma preocupação principal dos credores. Os acionistas, no entanto, têm controle de tais decisões através dos gerentes. Uma vez que os acionistas tomarão decisões com base em seus melhores interesses, existe um potencial problema de agência entre os acionistas e os credores. Por exemplo, os gerentes podem pedir dinheiro emprestado para recomprar ações para baixar a base de ações das empresas e aumentar o retorno do acionista. Contudo, os acionistas se beneficiarão, os credores ficarão preocupados com o aumento da dívida que afetaria os fluxos de caixa futuros. 13 Motivando os gerentes a atuar nos acionistas Melhores interesses 13 Existem quatro mecanismos principais para motivar os gerentes a atuar nos melhores interesses dos acionistas: remuneração gerencial Intervenção direta dos acionistas Ameaça de demissão Ameaçao de aquisições 13 1. Compensação gerencial A compensação gerencial deve ser construída não só para reter Gerentes competentes, mas alinhar os interesses dos gerentes com os dos acionistas, tanto quanto possível. Isso geralmente é feito com um salário anual mais bônus de desempenho e ações da empresa. As ações da empresa geralmente são distribuídas aos gerentes como: Parceiros de desempenho. Onde os gerentes receberão um certo número de ações com base nas opções de ações de desempenho da empresa. Que permitem ao gerente comprar ações em uma data e preço futuros. Com o uso de opções de compra de ações, os gerentes são alinhados mais perto do interesse dos acionistas, pois eles próprios serão acionistas. 13 2. Intervenção direta pelos acionistas Hoje, a maioria das ações da empresa é de propriedade de grandes investidores institucionais, como fundos de investimento e pensões. Como tal, esses grandes acionistas institucionais podem exercer influência sobre os gerentes e, como resultado, as operações das empresas. 3. Ameaça de demissão Se os acionistas não estão satisfeitos com a administração atual, eles podem encorajar o conselho de administração existente a mudar a administração existente, ou os acionistas podem reeleger um novo conselho de administração que realizará a tarefa. 4. Ameaçao de aquisições Se um preço das ações se deteriorar devido à incapacidade das administrações de administrar a empresa efetivamente, os concorrentes ou os acionistas podem tomar uma participação majoritária na empresa e trazer seus próprios gerentes. Na próxima seção, examine bem as instituições financeiras e os mercados financeiros que ajudam as empresas a financiar suas operações. Enron Do Executive Stock Option Resolve o problema da Agência Problema de Contabilidade Publicado: 23 de março de 2017 Última edição: 23 de março de 2017 Este ensaio foi submetido por um aluna. Este não é um exemplo do trabalho escrito por nossos escritores de ensaios profissionais. Quando uma empresa chamada Enronascends para o número sete na Fortune 500 e depois colapsa em semanas em uma ruína fumegante, seu estoque vale a pena, seu CEO, um confidente de presidentes, mais ou menos evaporado, deve haver lições em algum lugar. Quot - Daniel Henninger, Wall Street Journal. Em 02 de dezembro de 2001, a Enron Corporation pediu falência. Os acionistas da Enron perderam dezenas de bilhões de dólares quando o preço da ação caiu para quase zero. O colapso da Enron mostra que a forma como a assimetria de informação e o comportamento oportunista dos agentes da empresa (executivos, auditores) e a incapacidade dos diretores (proprietários e acionistas) de controlá-lo resultaram em uma das maiores falências. Problema do principal agente: teoricamente, o interesse dos proprietários da empresa ou dos acionistas (diretores) e dos gerentes (agentes) é o mesmo, mas na praticidade, esse não é o caso. O problema da agência surge quando os acionistas (diretores) contratam executivos ou gerentes (agentes) para tomar decisões que sejam no melhor interesse dos acionistas, mas os agentes perseguiram as atividades para seu interesse próprio e essas atividades ou decisões reduz o valor dos acionistas. O interesse gerencial pode ser a diversificação do risco, o poder, o status, o prestígio e o ganho pessoal das opções de ações etc. Para superar com o problema da agência, os acionistas tentam alinhar o interesse da administração com o seu próprio, criando pacotes de compensação atraentes para a Altos executivos da empresa. Bônus, aumentos de salários, promoção, participação nos lucros, opções de estoque e ameaça de demissão são algumas maneiras de resolver o problema da agência. Razões do principal agente Problema: assimetria de informação: os agentes têm mais informações sobre a empresa do que os diretores e agentes usam essas informações para seus interesses pessoais, o que não é favorável aos diretores. Diferentes preferências de risco: a preferência de risco do agente e principal são diferentes. Os diretores são neutros em risco, mas os agentes são avessos ao risco e essa diferença cria um efeito sobre a rentabilidade das empresas. Introdução à empresa: a Enron foi uma das empresas líderes mundiais em eletricidade, gás natural, comunicação e indústria de celulose e papel. Foi fundado em 1985 e baseado no Texas. A empresa afirmou que gerou cerca de 101 bilhões de receita em 2000. 1Eu foi chamado quotAmericas empresa mais inovadora por seis anos consecutivos pela revista Fortune. Em outubro de 2001, a empresa declarou uma fraude contábil e revisou as demonstrações financeiras e, posteriormente, em dezembro de 2001, declarou-se em bancarrota. As ações da Enron caiu de US $ 90,00 no verão de 2000 para apenas centavos. Os acionistas perderam cerca de 11 bilhões devido a má conduta dos executivos da Enron. Então estamos analisando quem foi realmente responsável por essa perda. A assimetria de informação e o comportamento oportunista dos agentes (executivos e gerentes) e a incapacidade dos diretores (acionistas) para controlá-lo, fizeram o colapso Enron catastrófico. Nosso grupo se concentrará principalmente nos 3 principais executivos e seus pacotes de remuneração e esses executivos são: Kenneth Lay (Presidente, CEO), Jeffrey Skilling (Presidente, COO) e Andrew Fastow (CFO). Filosofia por trás da remuneração dos executivos da Enron: as compensações dos executivos da Enron foram composta principalmente de salário, bônus e opções de compra de ações. Uma parcela significativa da remuneração foi vinculada ao desempenho da unidade de negócios e à da Enron. O bônus dos executivos baseou-se no preço das ações da Enron. Causa do amplificador de problema Evidências de suporte: os executivos receberam um bônus generoso se o preço da ação da Enron atravessar uma marca específica. Assim, o único objetivo dos executivos era aumentar o preço da ação de qualquer forma. Eles também foram recompensados ​​por opções de ações lucrativas, que também estavam aumentando o preço da ação. No ano 2000, a remuneração total de K. Lay e Jeff Skilling foi de 132 milhões e 69 milhões, respectivamente, e mais que 90 deles vieram de vender as opções de compra de ações. 5 Para aumentar o preço da ação, os executivos começaram a assumir riscos elevados, expandindo em muitos campos, relevantes ou irrelevantes e manipulando contas e declarações. Nos últimos 3 anos, antes do colapso da Enron, 3 executivos principais venderam a maior parte das opções de compra de ações. Andrew Fastow (CFO) vendeu 34 milhões, Kenneth Lay (presidente, CEO) vendeu 184 milhões e recompensou o pagamento de bônus de 14,1 milhões e Jeffrey Skilling (COO) vendeu 71 milhões e obteve pagamento de bônus de 10,8 milhões.7 De meados de 1999 a 2001, Os executivos da Enron venderam ações de 1,1 bilhão, o que mostra que todos querem ganhar dinheiro com as opções de ações, aumentando o preço da ação em curto prazo. 6 Para atender às expectativas dos analistas, os executivos começaram a manipular contas, inflacionando ganhos e escondendo os passivos da empresa. Andrew Fastow (CFO) criou tantos SPEs (entidades de propósito especial) para transferir os passivos da Enron e, assim, reduzir as obrigações de dívida da Enron em documentos. Além disso, em algumas das SPEs, ele era o promotor, que era um claro conflito de interesse, mas o conselho de administração aprovou todas essas ofertas. A Skilling (Presidente) apoiou todos os negócios feitos pelo Fastow e produziu documentos falsos aos auditores para inflar a receita eo lucro. Lay (presidente, CEO) negligenciou todas as ações erradas dos executivos. Os executivos da Enron usaram as ações da Enron como garantia para fazer os negócios e, se o preço da ação caísse abaixo de um certo limite, eles tiveram que colocar mais ações ou dinheiro. Essa também foi uma das razões para manter o preço da ação alto no mercado. Todos os principais executivos incentivaram todos a comprar ações da Enron, mas eles estavam vendendo suas ações no mercado, pois eles conhecem as finanças reais da empresa. A seguir, o gráfico mostra as ações vendidas pela Skilling e o preço da ação, o que mostra claramente que, sempre que o preço das ações fez uma alta intermediária, ele vendeu uma grande parte de sua participação. Conclusão: O problema da agência pode ser resolvido através do monitoramento adequado das ações dos agentes. Uma vez que é muito difícil para os diretores monitorarem os agentes, eles vinculam a remuneração dos executivos com o desempenho das empresas. Mas na Enron, o único critério para medir o desempenho da empresa foi o preço da ação, que com base nos resultados falsos. Os executivos fizeram uma fortuna vendendo suas opções de compra de ações no mercado devido ao alto preço das ações. Portanto, a solução para o problema da agência não estava funcionando na Enron ou não foi implementada corretamente. Os executivos devem ser recompensados ​​com base no desempenho a longo prazo da empresa e deve haver múltiplos critérios para medir o desempenho das empresas. Por exemplo, os contratos devem limitar a quantidade de lucro que os bônus serão pagos para reduzir as decisões lucrativas a curto prazo sobre a lucratividade a longo prazo por parte dos agentes. Também temos algumas recomendações, que as empresas devem considerar para evitar tais incidentes. Ao fazer a empresa do contrato deve mencionar explicitamente As atividades que a empresa quer encorajar As atividades que a empresa quer desencorajar As opções de ações devem ser concedidas apenas com base em lucros sustentáveis. O diretor deve monitorar de perto as atividades dos agentes. Também às vezes é referido como o problema do agente principal. O problema de design organizacional difícil, mas extremamente importante e recorrente, de como as organizações podem estruturar incentivos para que as pessoas (8220agents8221) tenham o controle de recursos que não sejam de responsabilidade própria com a obrigação contratual de usar esses recursos no interesse de alguma outra pessoa ou Um grupo de pessoas realmente executará essa obrigação como prometido em 8212 em vez de usar sua autoridade delegada sobre os recursos de outros povos para quebrar seus próprios ninhos à custa daqueles cujos interesses eles deveriam estar servindo (seus empresários.8221). O reforço de tais contratos envolverá custos de transação (geralmente referidos como custos de agência), e esses custos às vezes podem ser muito altos. Diretores, gerentes e funcionários de empresas corporativas devem usar sua autoridade delegada para maximizar o retorno financeiro total da empresa aos seus proprietários, os acionistas. Os médicos, os enfermeiros, os psicólogos clínicos, os professores, os advogados, os CPA, os consultores financeiros e outros profissionais orientados para o serviço devem usar seus conhecimentos e habilidades especializadas exclusivamente no melhor interesse dos pacientes, estudantes ou clientes que se colocaram (e alguns dos Seus recursos) de mãos profissionais em troca de promessas dos profissionais para agir em seu nome. Funcionários do governo, juízes e políticos em países que abrangem o conceito de soberania popular são instruídos a usar o poder que lhes é concedido para tomar decisões de política pública que adotem algum conceito razoável do interesse público8221 (geralmente concebido como os interesses comuns de seus constituintes ou dos países Cidadania em geral). Os administradores, os gestores e os funcionários das instituições de caridade sem fins lucrativos devem usar seu controle sobre sua organização e seus recursos para promover os propósitos gerais para os quais a instituição foi fretada e dotada. No entanto, se os agentes realmente funcionam consistentemente da maneira que eles deveriam fazer (isto é, no interesse de outras pessoas), eles precisarão ser adequadamente motivados por alguma combinação de incentivos materiais. Incentivos morais. E incentivos coercivos que farão com que pareça valer o seu tempo para atender fielmente às suas obrigações de serviço e deveres fiduciários. Quanto mais autonomia os agentes têm para ter para fazer o seu tipo particular de trabalho de forma eficaz e eficiente, as sanções coercivas menos úteis são prováveis, e quanto mais se torna importante para agentes incentivos morais e materiais adequadamente alinhados com o seu conjunto Obrigações para os seus diretores. Ou seja, as organizações precisam ser estruturadas de forma a que o agente espere que servir diligentemente os interesses de seus diretores também estará em seus próprios interesses de longo prazo. Para realizar isso, os diretores devem ser razoavelmente inteligentes na configuração das regras iniciais do jogo que estão definidas no contrato de trabalho. Suficientemente vigilante para acompanhar a qualidade dos agentes da performance ao longo do tempo e disposto a suportar pelo menos algum nível mínimo de custos de agência 82201, a fim de fornecer os incentivos necessários. Exemplos de algumas técnicas comumente usadas para superar ou aliviar o problema da agência incluem: (1) bônus de participação nos lucros, taxas de contingência, comissões de vendas, aumentos de mérito, opções de ações de executivos e vários outros métodos especificados contratualmente para fixar o valor dos agentes financeiros Compensação em proporção a resultados mensuráveis ​​(2) políticas de contratação e promoção de organização para pessoas em cargos responsáveis ​​(agentes) que enfatizam a identificação e seleção de candidatos cuja reputação (baseada idealmente no desempenho passado) indica que eles estão motivados, 8221 8220dedicados à ética de A profissão 8221 e, em geral, de bom caráter8221 8212, ou seja, pessoas que sentem um forte sentimento de obrigação moral de fazer o seu melhor para fazer o que prometeu fazer, mesmo quando não é provável que ninguém esteja assistindo (3) arranjos institucionais de prestação de contas ( Tais como conselhos de administração, comitês de auditoria, gabinetes dos inspetores gerais, ética da sociedade profissional comprometer Tees e conselhos de regulamentação do governo) para detectar e, em seguida, punir o abandono extremo do dever, seja simplesmente disparando e desarmando (ou talvez licenciando) o agente indigno ou, possivelmente, perseguindo agressivamente penalções civis ou criminais através dos tribunais (4) arranjos tais como Como as eleições em que o desempenho recente do agente pode ser periodicamente examinado por seus diretores e os candidatos concorrentes para o cargo podem ser autorizados a substituir o agente incumbente revelando suas falhas e mostrando como o desempenho pode ser melhorado através de Uma mudança de comando. No entanto, a linha de fundo é que o problema da agência nunca pode ser resolvido em um mundo em que praticamente todos têm uma consideração saudável por seu próprio interesse próprio e as informações relevantes para avaliar o desempenho são imperfeitas, dispendiosas para obter e desigualmente distribuídas entre os Agente e seus diretores. Na verdade, os diretores racionais apenas buscarão as técnicas disponíveis de controle, no sentido de que o incremento marginal na despesa de 8220 ascende a igual os benefícios marginais para eles do incremento adicional na falta de fidelidade8221 que eles produzem. (Ou seja, às vezes é mais barato que os diretores sofram uma certa destruição do dever por seus agentes do que pagar as precauções necessárias para prevenir ou puni-lo.) Em alguns tipos de instituições 8212, especialmente aqueles onde os resultados Não são facilmente mensuráveis ​​com muita precisão, aqueles em que a natureza dos agentes funcionam são necessários para exigir um alto grau de julgamento especializado, aqueles em que as linhas de responsabilidade e autoridade são muito complexas, aquelas em que os agentes trabalham individualmente em locais de trabalho amplamente dispersos , Aqueles em que as atividades dos agentes envolvem necessariamente um grande número de decisões de julgamento8221 para lidar com circunstâncias em rápida mudança e informações altamente incertas, e aquelas em que grande número de diretores têm apenas um número relativamente pequeno de pessoas 8222 em risco 8212, os incentivos para que agentes representem fielmente seus diretores podem Facilmente tornar-se tão fraco quanto a ser largamente ineficaz. A experiência demonstra que esses tipos de organizações muitas vezes são geridos principalmente para o benefício dos agentes (gerentes e outros funcionários, profissionais de serviços, políticos, funcionários) e não os seus supostos diretores (acionistas, eleitores, contribuintes, clientes, etc.). Duas das tarefas importantes das disciplinas acadêmicas da administração de empresas e da administração pública são identificar e, em seguida, elaborar substitutos ou remédios mais baratos para arranjos organizacionais caracterizados por problemas de agência caros. Índice: Termos da Economia Política