Hedging strategies using options ppt

Um guia para a cobertura de novidades de novembro Embora pareça o hobby de seus vizinhos, obcecado com seu jardim de topo, cheio de arbustos altos em forma de girafas e dinossauros, o hedging é uma prática que todo investidor deve conhecer. Não há argumentação de que a proteção de portfólio geralmente é tão importante quanto a valorização do portfólio. Como a obsessão de seus vizinhos, no entanto, o hedge é falado sobre o que é explicado, fazendo parecer que pertence apenas aos reinos financeiros mais esotéricos. Bem, mesmo se você é iniciante, você pode aprender o que é hedging, como funciona e quais as técnicas de hedge que os investidores e as empresas usam para se protegerem. O que é Hedging A melhor maneira de entender hedging é pensar nisso como seguro. Quando as pessoas decidem se proteger, eles estão se segurando contra um evento negativo. Isso não impede que um evento negativo aconteça, mas se acontecer e você está corretamente protegido, o impacto do evento será reduzido. Assim, a cobertura ocorre quase em todos os lugares, e a gente vê-la todos os dias. Por exemplo, se você comprar seguro de casa, você está se protegendo contra incêndios, invasões ou outros desastres imprevistos. Gerentes de carteira. Investidores individuais e corporações usam técnicas de hedge para reduzir sua exposição a diversos riscos. Nos mercados financeiros. No entanto, a cobertura torna-se mais complicada do que simplesmente pagar uma companhia de seguros uma taxa a cada ano. A cobertura contra o risco de investimento significa, estrategicamente, usar instrumentos no mercado para compensar o risco de movimentos de preços adversos. Em outras palavras, os investidores cercam um investimento fazendo outro. Tecnicamente, para proteger você, investir em dois títulos com correlações negativas. Claro, nada neste mundo é gratuito, então você ainda precisa pagar esse tipo de seguro de uma forma ou de outra. Embora alguns de nós possam fantasiar sobre um mundo em que as potencialidades de lucro são ilimitadas, mas também livres de risco, hedging não pode nos ajudar a escapar da dura realidade da compensação risco-retorno. Uma redução no risco significará sempre uma redução nos lucros potenciais. Assim, a cobertura, em sua maior parte, é uma técnica que não pode fazer dinheiro, mas através da qual você pode reduzir a perda potencial. Se o investimento que você está protegendo contra ganha dinheiro, você normalmente reduziu o lucro que você poderia ter feito, e se o investimento perder dinheiro, seu hedge, se for bem sucedido, reduzirá essa perda. Como os Investidores Hedge As técnicas de cobertura geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros complicados conhecidos como derivativos. Os dois mais comuns são opções e futuros. Não iriam entrar no mínimo de descrever como esses instrumentos funcionam, mas, por enquanto, apenas tenha em mente que, com esses instrumentos, você pode desenvolver estratégias de negociação em que uma perda em um investimento seja compensada por um ganho em um derivado. Vamos ver como isso funciona com um exemplo. Diga que você possui ações da Corys Tequila Corporation (Ticker: CTC). Embora você acredite nesta empresa para o longo prazo, você está um pouco preocupado com algumas perdas de curto prazo na indústria da tequila. Para se proteger de uma queda no CTC, você pode comprar uma opção de venda (derivado) na empresa, o que lhe dá o direito de vender o CTC a um preço específico (preço de exercício). Esta estratégia é conhecida como uma colocação casada. Se o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, essas perdas serão compensadas pelos ganhos na opção de venda. (Para mais informações, veja este artigo sobre casadas ou o tutorial básico destas opções.) O outro exemplo clássico de cobertura envolve uma empresa que depende de uma determinada mercadoria. Digamos que a Corys Tequila Corporation está preocupada com a volatilidade no preço do agave, a planta utilizada para produzir tequila. A empresa estaria com problemas se o preço do agave fosse disparar, o que seria severamente consumido nas margens de lucro. Para proteger (hedge) contra a incerteza dos preços das agave, a CTC pode celebrar um contrato de futuros (ou seu prémio menos regulado, o contrato a prazo), o que permite que a empresa compre o agave a um preço específico em uma data fixada no futuro . Agora, o CTC pode orçar sem se preocupar com a mercadoria flutuante. Se o agave disparar acima desse preço especificado pelo contrato de futuros, a cobertura terá amortizado porque o CTC vai economizar pagando o preço mais baixo. No entanto, se o preço cair, o CTC ainda é obrigado a pagar o preço no contrato e na verdade teria sido melhor não se proteger. Tenha em mente que, porque existem tantos tipos diferentes de opções e contratos de futuros, um investidor pode se proteger de praticamente qualquer coisa, seja um estoque, preço de commodities, taxa de juros e moeda - os investidores podem se proteger contra o clima. The Downside Every hedge tem um custo, então, antes de decidir usar hedging, você deve se perguntar se os benefícios recebidos justificam a despesa. Lembre-se, o objetivo de hedging não é ganhar dinheiro, mas proteger de perdas. O custo da cobertura - se é o custo de uma opção ou perda de lucros de estar no lado errado de um contrato de futuros - não pode ser evitado. Este é o preço que você tem que pagar para evitar a incerteza. Nós estamos comparando hedge versus seguro, mas devemos enfatizar que o seguro é muito mais preciso do que a cobertura. Com seguro, você é totalmente compensado pela perda (geralmente menos uma franquia). Hedging um portfólio não é uma ciência perfeita e as coisas podem dar errado. Embora os gerentes de risco estejam sempre apontando para o hedge perfeito. É difícil de conseguir na prática. O que depende de você A maioria dos investidores nunca trocará um contrato derivado em sua vida. Na verdade, a maioria dos investidores de compra e retenção ignoram completamente a flutuação de curto prazo. Para esses investidores, há pouco interesse em se envolver em hedge porque eles deixam seus investimentos crescerem com o mercado global. Então, por que aprender sobre hedging. Mesmo que você nunca proteja seu próprio portfólio, você deve entender como funciona porque muitas grandes empresas e fundos de investimento se protegerão de alguma forma. As companhias de petróleo, por exemplo, podem se proteger contra o preço do petróleo, enquanto um fundo mútuo internacional pode se proteger contra flutuações nas taxas de câmbio. A compreensão da cobertura irá ajudá-lo a compreender e analisar esses investimentos. Conclusão O risco é um elemento essencial e precário de investimento. Independentemente do tipo de investidor que se pretenda ser, ter um conhecimento básico das estratégias de hedge levará a uma melhor conscientização de como os investidores e as empresas trabalham para se protegerem. Independentemente de você decidir começar a praticar os intrincados usos dos derivados, aprender sobre como os trabalhos de hedge ajudarão a avançar sua compreensão do mercado, o que sempre o ajudará a ser um investidor melhor. A Ratio Sharpe é uma medida para calcular o retorno ajustado ao risco, e essa proporção tornou-se o padrão da indústria para tal. O capital de giro é uma medida da eficiência da empresa e da saúde financeira de curto prazo. O capital de giro é calculado. A Agência de Proteção Ambiental (EPA) foi criada em dezembro de 1970 sob o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon. O. Um regulamento implementado em 1 de janeiro de 1994, que diminuiu e eventualmente eliminou as tarifas para incentivar a atividade econômica. Um padrão contra o qual o desempenho de um fundo de segurança, fundo mútuo ou gerente de investimentos pode ser medido. A carteira móvel é uma carteira virtual que armazena informações do cartão de pagamento em um dispositivo móvel. Estratégias de contratação usando Futuros Capítulo 3 1 Opções, Futuros e Outras Derivações, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008. Apresentação no tema: Estratégias de Cobertura Usando Futures Chapter 3 1 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008. Transcrição de Apresentação: 1 Estratégias de Cobertura Usando Futuros Capítulo 3 1 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 2 Hedge . Um comércio destinado a reduzir o risco. Muitos dos participantes nos mercados de futuros são hedgers. Seu objetivo é usar mercados de futuros para reduzir um risco particular que enfrentam. Uma cobertura perfeita é aquela que elimina completamente o risco. As coberturas perfeitas são raras. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20082 3 3 Coberturas Curtas Um hedge curto de futuros é apropriado quando 1. O hedger já possui um ativo e espera vendê-lo em algum momento no futuro. Exemplo: A Fazendeiro que possui algumas ovelhas e sabe que estarão prontos para venda em dois meses. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 4 Coberturas Curtas 2. Um bem não é de propriedade no momento, mas será propriedade em algum momento no futuro Exemplo: um exportador dos EUA que sabe que ele ou ela Receberá euros em 3 meses. O exportador realizará um ganho se o euro aumentar em valor w. r.t. O dólar dos Estados Unidos e sofrerá uma perda se diminuir em valor. Uma posição de curto prazo supera o risco. Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20084 5 Long Hedges Uma cobertura longa é apropriada quando 1. uma empresa sabe que terá que comprar um determinado bem no futuro e quer bloquear um preço agora Exemplo: Em 15 de janeiro, um fabricante de cobre sabe que exigirá 100,00 libras de cobre em 15 de maio para atender a um determinado contrato Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20085 6 Long Hedges 2. An O investidor tem uma posição curta e quer gerenciar seu risco. Exemplo: um investidor que tenha rodado um determinado estoque. Parte do risco enfrentado por ele está relacionado ao desempenho de todo o mercado de ações e pode ser neutralizado com uma posição longa em contratos futuros de índice. Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20086 7 7 Argumentos em favor de Hedging Companies devem se concentrar no principal negócio em que estão e tomar medidas para minimizar riscos decorrentes de taxas de juros, taxas de câmbio e outros Variáveis ​​de mercado Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 8 8 Argumentos contra Cobertura Os acionistas geralmente são bem diversificados e podem tomar suas próprias decisões de hedge. Pode aumentar o risco de hedge quando os concorrentes não Explicarem uma situação em que Há uma perda no hedge e um ganho no subjacente pode ser difícil Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 9 9 Convergência de Futuros para Spot (Hedge iniciada no tempo t 1 e fechada No momento t 2) Preço do Futuro Preço Futuros Preço t1t1 t2t2 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 Tempo t1t1 t2t2 Futures Price Spot Price 10 10 Basis Risk Basis is th E diferença entre o preço do ponto e os futuros O risco de base surge devido à incerteza sobre a base quando a cobertura é fechada Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull 2008 11 11 Long Hedge Definimos F 1. Preço de Futuros Inicial F 2. Preço de Futuro Final S 2. Preço de Ativo Final Se você hedge a compra futura de um ativo ao celebrar um longo contrato de futuros, o Custo do Ativo S 2 (F 2 F 1) F 1 Basis Basis S 2 F 2 Opções, Futuros e Outras Derivações, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 12 12 Short Hedge Again nós definimos F 1. Futuros Futuros Preço F 2. Final Futures Preço S 2. Preço Final do Ativo Se você hedge a futura venda de Um activo ao celebrar um curto contrato de futuros, em seguida, Price Realized S 2 (F 1 F 2) F 1 Basis Options, Futures e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 13 13 Escolha do Contrato Escolha um mês de entrega que É o mais próximo possível, mas depois do fim da vida de O hedge Close, porque o risco de base aumenta à medida que a diferença horária entre o vencimento de cobertura e o mês de entrega aumenta Mais tarde, uma vez que, caso contrário, seu ativo ficará exposto ao risco de não ser coberto Quando não existe contrato de futuros sobre o ativo coberto , Escolha o contrato cujo preço de futuros está altamente correlacionado com o preço do ativo. Isso é conhecido como hedging cruzado. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 14 14 Fórmula de Taxa de Hedagem de Diferença Mínima Seja h a proporção da exposição que deve ser corretamente protegida S. o desvio padrão de S, a mudança no local Preço durante o período de cobertura F. o desvio padrão de F, a variação no preço de futuros durante o período de cobertura o coeficiente de correlação entre S e F. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 15 Variante Mínima Hedge Ratio Fórmula Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 16 MVHR continuou Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 18 Figura 3.3 Regressão da mudança no preço à vista contra Variação no preço de futuros Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull h é a inclinação desta linha 19 Número Óptimo de Contratos Q A. Tamanho da posição coberta (unidades do ativo) Q F. Tamanho de um contrato de futuros (unidades do ativo) N: número ótimo de contratos de futuros para hedge Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20 Tailing the Hedge Um procedimento para ajustar o número de Contratos de futuros utilizados para hedge para refletir a liquidação diária V A. o valor em dólar do cargo coberto V F. o valor em dólar de um contrato de futuros (o preço de futuros vezes QF) Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 21 Tailing the Hedge (continuação) Duas formas de determinar o número de contratos a utilizar para cobertura são Comparar a exposição a ser coberta com o valor dos ativos subjacentes a um contrato de futuros Compare a exposição a ser coberta com o valor de um Contrato de futuros (preço do futuro preço do contrato de futuros) A segunda abordagem incorpora um ajuste para a liquidação diária de futuros 21 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 22 22 Hedging A Equity Portfolio Para proteger o risco em uma carteira, o número de contratos que devem ser em curto (N) é onde P é o valor da carteira, é o beta e F é o valor de um contrato de futuros Opções, Futuros e outras derivadas, 7ª edição, Copyright John C. Hull 2008 23 Exemplo Suponha que um contrato de futuros com prazo de 4 meses até o vencimento seja utilizado para proteger o valor de uma carteira nos próximos 3 meses na seguinte situação: Valor de SP 500 Índice 1.000 SP1000 preço de futuros 1.010 Valor da carteira 5.050.000 Taxa de juros sem risco 4 por ano Rendimento do dividendo no índice 1 por ano Beta do portfólio 1.5 a. Qual posição deve ser tomada para eliminar a exposição ao mercado nos próximos 3 meses b. Calcule o efeito da estratégia se o nível do mercado em 3 meses for 900 e o preço futuro for 902. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 24 Resposta a. N (PF) 1,5 (505,0000 252,500) 30 (número de contratos em que o gerente deve assumir posições curtas) b. YN (F 2 - F 1) 30 () 250 810,000 (o ganho da posição de futuros curtos) A perda no índice sob a forma de ganho de capital 100 () 1000 -10 Retorno no índice sob a forma de dividendo 1 ( 312) 0.25 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7a Edição, Direitos Autorais John C. Hull 25 Resposta continuada mprf (m - rf) (-9.75 1) Valor de Carteira Esperado (EPV) P (1 p) 505,0000 (1) 4,286,187 Valor total da posição EPV Y 428. 000 Opções de ganho total, futuros e outros derivados, 7ª edição, direitos autorais John C. Hull 27 27 Por que os retornos do patrimônio de hedge podem querer estar fora do mercado por um tempo. Hedging evita os custos de venda e recompra da carteira. Suponha que as ações em seu portfólio tenham uma média beta de 1,0, mas você sente que foi bem escolhido e superará o mercado nos bons e maus momentos. Hedging garante que o retorno que você ganha é o retorno livre de risco mais o excesso de retorno de sua carteira no mercado. Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 28 28 Alterando Beta 1. Qual posição é necessária para reduzir o beta do portfólio para 0.75 2. Qual posição é necessária para aumentar o beta do portfólio para 2.0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull N () (PF) (1.5 0.75) ((250 1000)) 15 (posição curta) 2.N () (PF) (2 1.5) (250 1000) 10 (posição longa) 29 29 Preço de cobertura de uma ação individual Semelhante à cobertura de um portfólio Não funciona também porque apenas o risco sistemático é coberto O risco não sistemático exclusivo do estoque não está coberto Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 30 30 Rolling The Hedge Forward (página 64-65) Podemos usar uma série de contratos de futuros para aumentar a vida de uma cobertura Cada vez que trocamos de um contrato de futuros Para outro, incorremos em um tipo de risco de base Opções, Futuros e Outros Derivados, 7º Editi On, Copyright John C. Hull 2008Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho e fornecer publicidade relevante. Se continuar a navegar no site, você concorda com o uso de cookies neste site. Veja o nosso Contrato de Usuário e Política de Privacidade. O Slideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho, e fornecer publicidade relevante. Se continuar a navegar no site, você concorda com o uso de cookies neste site. Consulte nossa Política de Privacidade e Contrato de Usuário para obter detalhes. Explore todos os seus tópicos favoritos no aplicativo SlideShare Obtenha o aplicativo SlideShare para Salvar para mais tarde, mesmo em off-line. Continuar para o site do celular. Fazer o upload de inscrição. Clique duas vezes para diminuir o zoom. Hedging. ppt. Compartilhe este SlideShare LinkedIn Corporation copy 2017